1.鵬盾電商
公司業(yè)務(wù)主要涉及兩塊。首先是油品貿(mào)易服務(wù)，包括委托采購(gòu)服務(wù)，但商業(yè)模式存在資金墊付壓力大、應(yīng)收賬款高、現(xiàn)金流差等問(wèn)題。公司大部分收入實(shí)際上來(lái)自于化工和金屬材料貿(mào)易，如混合芳經(jīng)、二甲苯等。公司打著油品互聯(lián)網(wǎng)的招牌，實(shí)則從事化工產(chǎn)品貿(mào)易，競(jìng)爭(zhēng)力有限，毛利率和凈利率較低。技術(shù)人員稀少，電商平臺(tái)開發(fā)能力存疑。公司還提供了以油氣信息為主的大宗商品信息咨訊服務(wù)，但網(wǎng)站知名度不高，競(jìng)爭(zhēng)力不明。公司業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)的同時(shí)員工人數(shù)減少，需警惕。管理層存在嚴(yán)重問(wèn)題，包括虛增營(yíng)業(yè)收入、占用公司資金等行為。
2.萬(wàn)特電氣
公司專注于電力模擬仿真培訓(xùn)系列產(chǎn)品和電力安全體感系列產(chǎn)品，主要服務(wù)于電網(wǎng)公司及電力院校。電力模擬仿真培訓(xùn)行業(yè)市場(chǎng)空間有限，公司成長(zhǎng)性一般。但公司在細(xì)分市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力和盈利能力較強(qiáng)，具有較高的毛利率和凈利率。財(cái)務(wù)符合北交所IPO標(biāo)準(zhǔn)，但因?qū)嵖厝俗兏鼰o(wú)法申報(bào)IPO。
3.科瑞達(dá)
公司業(yè)務(wù)集中于水質(zhì)在線監(jiān)測(cè)領(lǐng)域，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于電力、石化等行業(yè)。公司可自主生產(chǎn)核心零部件，技術(shù)含量高，具有壁壘優(yōu)勢(shì)。盈利能力不錯(cuò)，毛利率、凈利率和ROE均表現(xiàn)良好，財(cái)務(wù)健康，現(xiàn)金流穩(wěn)定。
4.新綸新材
公司業(yè)務(wù)板塊繁雜，包括新材料、凈化工程、精密模具和個(gè)人防護(hù)用品等。業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)表現(xiàn)不佳，營(yíng)收增長(zhǎng)但扣非凈利潤(rùn)虧損加劇。財(cái)務(wù)狀況堪憂，負(fù)債高企，短期和長(zhǎng)期負(fù)債均重，利息支出大。財(cái)務(wù)不規(guī)范且管理層存在嚴(yán)重問(wèn)題，涉及信息披露違法違規(guī)和違規(guī)擔(dān)保等問(wèn)題。深圳證監(jiān)局已對(duì)公司采取責(zé)令改正措施并對(duì)相關(guān)責(zé)任人進(jìn)行警示。
5.正升環(huán)境
公司的噪聲污染防治項(xiàng)目作為配套工程，涉及大額投資與長(zhǎng)期建設(shè)周期。公司面臨較高的應(yīng)收賬款、有息負(fù)債和現(xiàn)金流壓力，商業(yè)模式有待優(yōu)化。與國(guó)內(nèi)大多數(shù)噪聲治理企業(yè)一樣，受制于資金和技術(shù)，創(chuàng)新能力相對(duì)較弱。加之地方保護(hù)和行業(yè)保護(hù)現(xiàn)象，噪聲治理行業(yè)市場(chǎng)集中度低，競(jìng)爭(zhēng)激烈。主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手包括江西恒大高新技術(shù)、常榮聲學(xué)等。
近期，公司收購(gòu)了定邊縣冠博環(huán)?？萍加邢薰荆陉兾魇∮芰质卸ㄟ吙h開展“年無(wú)害化處理污油泥10萬(wàn)噸建設(shè)項(xiàng)目”，進(jìn)入危廢處理行業(yè)。此項(xiàng)目若進(jìn)展順利，有望顯著促進(jìn)公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。
泰德網(wǎng)聚業(yè)務(wù)分析
泰德網(wǎng)聚主要提供融合媒體應(yīng)用解決方案，其業(yè)務(wù)涵蓋泰德音視頻實(shí)時(shí)收錄剪輯系統(tǒng)、直播管理系統(tǒng)等八大子產(chǎn)品。主要客戶包括廣電行業(yè)、互聯(lián)網(wǎng)媒體公司以及教育領(lǐng)域等。供應(yīng)商涉及服務(wù)器設(shè)備、視頻編碼器等企業(yè)。公司近兩年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)迅速的存在諸多疑點(diǎn)。
財(cái)務(wù)報(bào)表不規(guī)范，信息披露不充分，資產(chǎn)負(fù)債表等項(xiàng)目不全。公司雖成立多個(gè)子公司和辦事處，業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)，研發(fā)費(fèi)用增加，但員工數(shù)量增長(zhǎng)有限。更引人關(guān)注的是，公司核心部門技術(shù)人員大幅變動(dòng)。第一大客戶易尚明天科技有限公司與泰德網(wǎng)聚業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)性不明顯。部分供應(yīng)商成立時(shí)間短，資本規(guī)模有限，卻成為公司重要供應(yīng)商，這可能暗示公司部分核心業(yè)務(wù)并非自主研發(fā)。經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流與凈利潤(rùn)之間的差額較大，其中“支付其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金”科目引人關(guān)注。
對(duì)比同行捷成股份，公司毛利率和凈利率遠(yuǎn)高于行業(yè)平均水平，原因何在尚不清楚。公司在快速增長(zhǎng)的存在諸多問(wèn)題需要解答。
智諾科技挑戰(zhàn)與機(jī)遇并存
智諾科技的核心產(chǎn)品是攝像頭及相關(guān)附件和視頻監(jiān)控系統(tǒng)。面對(duì)?？低暤却蠊镜募ち腋?jìng)爭(zhēng)，公司規(guī)模小、研發(fā)薄弱，毛利率和凈利率較低。攝像頭業(yè)務(wù)周期長(zhǎng)，本質(zhì)為系統(tǒng)集成，導(dǎo)致公司現(xiàn)金流狀況不佳。與多家香港和臺(tái)灣公司的業(yè)務(wù)往來(lái)尚難以解釋。盡管如此，隨著安防行業(yè)的發(fā)展，公司仍有機(jī)會(huì)尋求突破。
雪郎生物：蘋果酸業(yè)務(wù)與可降解塑料前景
雪郎生物主要從事L-蘋果酸等業(yè)務(wù)的生產(chǎn)和銷售。蘋果酸作為食品和醫(yī)藥行業(yè)的關(guān)鍵原料，應(yīng)用廣泛。由于競(jìng)爭(zhēng)激烈和產(chǎn)品同質(zhì)化，公司毛利率和凈利率偏低。固定資產(chǎn)投入也對(duì)ROE產(chǎn)生影響。
預(yù)計(jì)PBS全面投入生產(chǎn)和銷售后，將為公司帶來(lái)近28億的總收入，若以4%的凈利率計(jì)算，每年可產(chǎn)生約1.1億的凈利潤(rùn)。
柏星龍（NQ:833075）公司專注于為酒類、茶葉、食品及化妝品等快消品領(lǐng)域客戶提供創(chuàng)意包裝設(shè)計(jì)與生產(chǎn)服務(wù)。
包裝行業(yè)雖入門門檻不高，但市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，公司因此投入了大量的營(yíng)銷費(fèi)用。企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力在于其能夠獲取并維護(hù)高質(zhì)量的大客戶。
公司的客戶群體包括國(guó)際知名品牌如路易威登（LV）、古馳（GUCCI）等，下游需求穩(wěn)定，從而保證了公司業(yè)務(wù)的穩(wěn)定性。雖然成長(zhǎng)性一般，但公司的應(yīng)收賬款控制得當(dāng)，現(xiàn)金流狀況良好，并且每年都有穩(wěn)定的現(xiàn)金分紅，顯示出不錯(cuò)的盈利能力。
在行業(yè)與財(cái)務(wù)指標(biāo)方面，該公司均符合北交所的IPO標(biāo)準(zhǔn)。
● 本期星球精選問(wèn)答
問(wèn)：新規(guī)下，像原子高科、海頤軟件這類上市子公司的分拆情況是否意味著其投資價(jià)值基本喪失？當(dāng)初讓他們?cè)谛氯鍜炫频哪康暮卧冢繉?duì)于未來(lái)想要在新三板投資的投資者，應(yīng)如何規(guī)避潛在風(fēng)險(xiǎn)？
答：未能在北交所分拆上市的公司并不代表其投資價(jià)值全無(wú)。即便新三板有分拆上市的規(guī)定，只要公司持續(xù)增強(qiáng)其業(yè)績(jī)和競(jìng)爭(zhēng)力，依然具備投資價(jià)值。
問(wèn)：關(guān)于轉(zhuǎn)板制度，有人認(rèn)為北交所應(yīng)主要為小微企業(yè)提供首次融資的橋梁，待企業(yè)發(fā)展后應(yīng)轉(zhuǎn)至滬深交易所。對(duì)此您有何看法？
答：企業(yè)選擇哪個(gè)交易所主要取決于其自身的發(fā)展需求。即使北交所在未來(lái)制度完善、融資能力強(qiáng)，大企業(yè)也不一定會(huì)離開。關(guān)鍵在于北交所能否持續(xù)提供有利于企業(yè)發(fā)展的環(huán)境和條件。
問(wèn)：中兵通信公司近期申請(qǐng)?jiān)诒苯凰鲜校欠穹闲吕蟿潝嗟囊?guī)則？
答：根據(jù)《上市公司分拆規(guī)則（試行）》的規(guī)定，中兵通信公司按照原規(guī)則執(zhí)行，不受新的分拆上市條例影響。但其能否通過(guò)上市審核還需看其業(yè)務(wù)是否合規(guī)。
問(wèn)：思源股份為何在北交所上市失??？
答：思源股份技術(shù)含量低、競(jìng)爭(zhēng)力弱、商業(yè)模式差等問(wèn)題使其在北交所IPO審核中難以通過(guò)。
問(wèn)：瓊中農(nóng)信、闔天下等企業(yè)是否有機(jī)會(huì)進(jìn)入北交所？
答：瓊中農(nóng)信作為金融行業(yè)企業(yè)可能無(wú)法進(jìn)入北交所。而闔天下等企業(yè)的前景則取決于其創(chuàng)新性和現(xiàn)金流狀況。
其他問(wèn)題及回答（略）
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實(shí)際上，中國(guó)的“能源管理師”制度才剛剛起步。去年，國(guó)家發(fā)改委委托國(guó)家節(jié)能中心負(fù)責(zé)能源管理師的試點(diǎn)工作，目前僅在五個(gè)省市進(jìn)行試點(diǎn)，包括北京、天津、河北、山東和陜西。除這五個(gè)省市外，國(guó)家尚未在其他地區(qū)開展能源管理師的試點(diǎn)培訓(xùn)及考試工作。
據(jù)了解，能源管理師的培訓(xùn)涉及四本重要的?？平滩?，包括《節(jié)能法規(guī)與能源管理基礎(chǔ)》、《熱能工程學(xué)基礎(chǔ)與節(jié)能技術(shù)》、《電氣工程學(xué)基礎(chǔ)與節(jié)能技術(shù)》以及《重點(diǎn)領(lǐng)域節(jié)能技術(shù)與新能源》。其中，《節(jié)能法制與能源管理基礎(chǔ)》是必考科目?？忌梢愿鶕?jù)自身的專業(yè)背景選擇其他三門中的一門進(jìn)行考試。
這些考試非常嚴(yán)格和正規(guī)，堪比高考。
我是一名企業(yè)職工，來(lái)自湖北，經(jīng)常收到不同機(jī)構(gòu)發(fā)來(lái)的郵件和電話，邀請(qǐng)我參加他們組織的能源管理師培訓(xùn)。這些培訓(xùn)對(duì)我這種從事節(jié)能工作的人來(lái)說(shuō)很有吸引力，一方面可以系統(tǒng)地學(xué)習(xí)企業(yè)能源管理知識(shí)，了解國(guó)家節(jié)能政策；取得資格證書后，可以更有說(shuō)服力地在企業(yè)工作。
社會(huì)上有很多不同機(jī)構(gòu)舉辦的能源管理師培訓(xùn)，如國(guó)家能源網(wǎng)的注冊(cè)高級(jí)能源管理師資格培訓(xùn)、美國(guó)能源工程師協(xié)會(huì)的注冊(cè)能源管理師資格培訓(xùn)等。這些機(jī)構(gòu)都聲稱自己頒發(fā)的證書是國(guó)家認(rèn)可的，讓我無(wú)法分辨哪家是代表國(guó)家節(jié)能主管部門頒發(fā)的。
針對(duì)這些問(wèn)題，國(guó)家節(jié)能中心進(jìn)行了統(tǒng)一答復(fù)。國(guó)家發(fā)改委是我國(guó)節(jié)能主管部門，為了學(xué)習(xí)借鑒國(guó)外節(jié)能管理經(jīng)驗(yàn)，探索建立能源管理師制度，于2009年11月起委托國(guó)家節(jié)能中心開展能源管理師試點(diǎn)工作。目前僅在五個(gè)省市進(jìn)行試點(diǎn)，包括北京、天津、河北、山東和陜西。在試點(diǎn)地區(qū)開展的培訓(xùn)考試依據(jù)各地節(jié)能主管部門出臺(tái)的管理辦法和相關(guān)政策執(zhí)行，考試合格后由各地節(jié)能主管部門頒發(fā)證書。其他機(jī)構(gòu)頒發(fā)的證書并非國(guó)家認(rèn)可，可能存在不實(shí)宣傳的情況。
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